PX、短纖供應情況如何 後續有哪些重點值得關注

　　在2021中國(鄭州)國際期貨論壇的PTA、短纖分論壇上，浙江恒逸國際貿易有限公司研究總監王廣前表示，當前PX的供應壓力大的階段已經過去，雖然第四季度可能會迎來一些增量，但集體來瞧，PX產能的供應壓力並不大。

　　據王廣前介紹，2017―2018年，PX實際上的產能擴張增量是比較有限的。2019年隨著恒逸對石化民營鏈的投產，帶來供應端有明顯的增添。而且這些增量產能主要是在Q3、Q4兌現。對應產量的話是在2020年，所以我們可以瞧到，2020年整個PX集約性的供給壓力是大的。這也就導致在2020年，PX的絕對價格與PX-N價差會來到曆史性的低位，進而導致PTA的原材料成本坍塌，PTA絕對價格也被帶到1999年以來的新低。“PX供應過剩對PTA成本端的坍塌及PTA絕對價格的下拽，影響力是龐大的。”他說。

　　不過，王廣前說，2020年以來PX新增產能比較有限，2021年主要是浙石化的480萬噸產能。不過，目前原油配額有所緩解，浙石化的裝置也是將在後期形成肯定的供應增量，那麼總的來說2020年PX產能的供應壓力並沒有那麼大。

　　王廣前介紹說，除了浙石化之外，其餘的裝置投產，大概率都是在下半年，或者Q4，甚至要推遲。因此，從持續性的供應來瞧是比2019、2020年有所放緩。這也是為什麼說，這一輪煤電化上，恒力、浙石化一期二期推進之後，這一輪產能投放，已經進入後半程，甚至說進入尾聲的緣故。

　　“因此，2021、2022年PX產能投放高峰已經過去，所以說對PX來說壓力相對前兩年是有所緩解的。近期，從PX供需來瞧，隨著PTA9月份開始的這一輪檢修重啟對應PX的需求量是有所增添的。所以將導致PX價差、加工費可能大概率在後期產生區間振蕩。向來到浙石化二期形成明顯的供應增量之後可能才會對這個價差或者價格造成肯定的壓力。”王廣前說。

　　和PTA不同，下遊短纖目前是處在產能投放周期的前夜。王廣前表示，實際上今年短纖的產能投放力度也不小，特別是10月有三十萬噸的產量投放。但是今年產能投放主要集中在非標產品。期貨交割品棉線的投放相對來說較小。因此相對於標品，非標品相對較弱。

　　“不過，往後會有比如新鳳鳴(603225)、恒逸逸達、四川龍投、中泰這些產業體量相對較大的產能投放。所以明年來瞧，短纖的產能供應壓力還是比較大的。”王廣前表示，需要小心的是，產能列表對應的產能投放與實質性的產能兌現是有區別的。實際上產能投放能不能在那個時間點兌現，實際上是存在不確定性的，後期需要市場進行緊密的跟蹤。

　　王廣前介紹說，目前的現狀就是短纖的開工率從去年到今年，向來維持在99%，甚至100%附近的高負荷運轉。高負荷運轉帶來的供應壓力與需求端的相對不密切期，導致短纖的生產利潤浮現虧損。生產虧損之後可能短纖工廠整個的開工負荷就不得不開始下調。目前整個短纖工廠的開工率已經比春節期間季節性的檢修階段對應的開工率還要低。假如說後續加工還是維持在低位，不排解後期會浮現一些裝置繼續進行檢修。

　　此外，王廣前說，從終端需求的角度，一方麵是受疫情的衝擊，一方麵從整個需求彈性，包含表需的角度，維持一個偏中性的推斷。後續終端可能將迎來一些補庫，在後期假如說有些兌現的話，可能在傳統需求旺季的四季度，從邊界上來瞧，環比是有改善的空間。

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