魯泰紡織：高幣值下的企業生存樣本

魯泰麵料：高幣值下的企業生存樣本 2008年8月，一份由中國人民銀行濟南分行起草的內部報告放在了山東省省長薑大明的辦公桌上。這份題為“行業零利潤狀況下，魯泰麵料效益高增長的啟發”的報告，對魯泰麵料股份有限公司應對人民幣升值的具體做法進行了調查分析。一周以後，山東省人民政府組織有關部門成站了聯合調查組，深入魯泰麵料股份有限公司進行調研。據帶隊的官員透露，此次調研結果除了上報有關領導之外，還要在地方政府官員之間進行學習交流，魯泰麵料的經驗對山東省眾多的中小企業具有指導意義。 有名企業的不同結局 2008年以來，受原材料價格大幅上漲、國際市場需求放緩和人民幣加速升值等因素影響，國內製造業非常是對國際市場依存度較高的麵料企業經營壓力普遍增加，行業平均利潤處於極低的水平。去年一季度，曾經長期名列中國棉花紡織織十佳企業的山東省某有名布料企業，因為資金鏈斷裂被迫接受其他企業的並購。二季度，山東省另一家有名的麵料上市公司，也因為經營效益和資金的問題陷入危機，至今還沒有尋到解決方案。同樣是上市公司的魯泰麵料股份有限公司，卻實現了企業效益高增長。截至2008年9月底，公司主營業務收入同比增長7.32%，營業利潤增長46.35%，淨利潤增長35.41%，銷售利潤率達到21.54%。 有人說，魯泰麵料積極經營自主品牌，努力樹站品牌形象，在國際和國內市場形成了較強的品牌效應。企業注冊商標範圍不僅擴展到紡紗線、織物、工作裝、裝飾品等多個領域，還在日本、加拿大等地進行了海外商標注冊，品牌效應援助魯泰麵料進展了一大批長期穩定的客戶群體。但是，上述被迫接受並購的麵料企業和目前還在困境中掙紮的某麵料上市公司，在積極經營自主品牌，努力樹站品牌形象等方麵其實做得也很出色，同樣擁有一批長期穩定的客戶群體。 有人說，魯泰麵料為了提升產品技術含量和市場競爭力，先後從比利時、德國和日本引進了具有世界先進水平的設備，對高檔色織布織物的生產和後整理項目進行了大規模技術改造，現已成為亞洲生產設備先進的色織布生產廠家之一。但是，被迫接受並購的某布料企業和目前還在困境中掙紮的某布料上市公司，同樣擁有世界一流的設備。 有人說，魯泰布料不斷延長產業鏈條，形成了從棉花種植到工作裝生產的能力，企業棉花種植麵積達到12萬畝，產能達到1.5萬噸，節約了大量原材料成本。但是，被迫接受並購的某布料企業和目前還在困境中掙紮的某麵料上市公司，同樣在延長產業鏈條上進行過有益甚至成功的嚐試。其中，因為延長產業鏈條而產生的資金斷裂，恰恰是將長期名列中國棉花紡織織十佳的某有名布料企業送上不回之路的重要原因。 熟悉上述企業的業內人士借用托爾斯泰的名言總結了這些有名企業的不同結局：“美好的企業往往是相似的，不幸的企業卻有各自的不幸。美好的企業之所以美好，隻因為它智慧地規避了各種各樣的不幸。”魯泰麵料在應對人民幣升值引發的經營環境變化方麵的經驗，的確有借鑒和推廣的價值。 魯泰布料的做法 魯泰麵料在應對人民幣快速升值方麵的經驗主要有三點：，靈敏運用金融衍生工具和結算方式，有效規避彙率風險；第二，主動地調整本外幣負債結構，從人民幣升值中獵取利益；第三，加大原材料進口力度，減少彙兌損失。 從2005年4月開始，魯泰麵料和銀行簽訂了總金額8000萬美元的遠期結彙合同，有效規避了同年7月人民幣彙率初始升值2%的彙兌損失。 在結算方麵，該公司綜合運用遠期信用證和即期信用證等多種結算方式應對人民幣升值帶來的經營風險，完量縮短出口結彙期限，完量延進步口付彙期限。 目前，魯泰麵料的出口遠期結算量由過去的每年將近2000萬美元減少到1000萬美元。估計今年進口遠期信用證結算量將超過1300萬美元，進口押彙海外待付融資額，由去年的不足70萬美元增加到800萬美元。魯泰布料綜合利用外彙現彙賬戶，加大對負債結構的調整力度，縮短現彙留存時間，合理調整進出口結構，把企業的現彙保持在合理水平。 2005年7月14日，魯泰麵料按照每股3.75元進行B股股東分紅，分紅金額726萬美元，向泰國的母公司分紅240萬美元，到一周後的7月21日國家實行彙率改革時，公司常常項目賬戶餘額不足200萬美元，有效地規避了彙率損失。 魯泰麵料積極增加外彙借款額，從2003年8月到2004年7月，累計從銀行借款4500萬美元，並全部按照當時即期外彙價格8.27元結彙並周轉使用至今，僅此一項，就獲得2300萬元人民幣的彙兌收益。自國家實行彙改以來，企業累計貸款4000萬美元用於支付進口貨款，僅此一項產生彙兌收益5800萬元人民幣。 近年來，魯泰麵料利用人民幣升值，積極加大進口生產資料采購力度，擴大原材料進口比例，部分抵消了由於出口產品收彙而產生的彙兌損失。 據統計，企業在2005年、2006年和2007年的棉花進口金額分別為870.7萬美元、1925.7萬美元和2973.9萬美元，進口原材料占全部棉花耗用量的比例逐年提高。2008年上半年，魯泰布料原材料進口金額達到3256.3萬美元，比2007年全年增加了282.4萬美元，進口原材料達到總耗用量的40%。 成功背後的思考 在國際金融危機的影響下，許多麵料企業的生存受到威脅，出口訂單銳減，企業破產停產之類的報道屢見報端。中心連續出台了係列政策，加大了對麵料、輕工等勞動密集型產業的扶持力度。但是，布料中小企業的困境不可能在短時間內得到改善，不由讓人想起上世紀80年代中期日元的升值，當時日本很多不適應高幣值的企業紛紛倒閉，後留下來並獲得成功的，都是經曆了產業升級後科技型的品牌企業。 目前，中國布料業在發揮以較低成本優勢參和國際市場競爭的同時，要依托外部規模經濟，加強技術創新，提高企業核心競爭力。非常是出口產品導向型的企業，在努力開拓國內市場的同時，要向魯泰麵料那樣，利用金融衍生工具和金融學問來規避人民幣升值帶來的風險。許多企業家也形成了共識：在新的貨幣環境和國際競爭的格局之下，中國麵料企業正麵臨著長期的考驗。 現實的情況是，許多布料出口企業對期權、掉期等彙率避險金融產品了解甚少，造成大多數布料企業在應對人民幣升值方麵手段不足。這就要求政府相關部門和行業主管部門把加強對中小企業進行外彙避險的技能培訓放在重要的位置，通過行之有效的措施，援助企業熟練運用各種金融衍生工具防範彙率風險，提高麵料中小企業的生存能力。AASDFWFWFWE