儲備棉輪入開始，棉花市場錨定

　　7月13日，2022年中央儲備棉輪入工作正式啟動。

　　一直以來，儲備棉都如同國內棉花市場的“蓄水池”，發揮著調節市場供應的作用，因此曆年儲備棉政策的落地都會引起紡織企業的高度關注。今年，儲備棉輪入細則相較往年做出了一些新的調整。那麼，其中有哪些變化值得我們關注？儲備棉輪入啟動對市場會產生怎樣的影響？

　　棉花收儲政策更趨靈活

　　7月8日，中國儲備棉管理有限公司發布公告稱，根據國家有關部門要求及中國儲備糧管理集團有限公司安排，為促進棉花市場平穩運行，中國儲備棉管理有限公司將組織2022年第一批中央儲備棉輪入。

　　此公告發布以後，市場反應較為強烈，當晚鄭棉期貨活躍度上升。

　　《中國紡織報》記者通過對比去年政策發現，無論是在棉花輪入時間、數量方麵，或是棉花輪入價格、質量等方麵，今年的棉花收儲政策更具靈活性，且穩定市場的意圖更加明顯。

　　與去年明確了棉花輪入起止時間不同，本次儲備棉輪入工作於7月13日啟動，但結束時間根據市場形勢、輪入情況等適時確定。數量方麵，今年輪入總量為30萬噸-50萬噸，每日掛牌數量原則上均衡安排並動態調整。與去年規定的每日掛牌競買7000噸左右相比，今年的輪入並沒有限定每日輪入數量，且在每日輪入量和總的輪入量上麵都變得更加靈活。

　　價格方麵，2022年輪入競買最高限價按前一個工作日國內棉花現貨價格動態確定，並設置啟動、停止價格，當前一個工作日國內棉花現貨價格低於18600元/噸(含)時啟動輪入，高於18600元/噸時停止輪入。輪入價格計算公式為：本日儲備棉輪入競買最高限價(折標準級3128B)=前一個工作日國內市場棉花現貨價格指數。

　　質量要求方麵，今年政策對輪入棉花顏色級標準做出了新的調整，顏色級要求有所放鬆，由之前的“白棉3級及以上占比不低於80%”放鬆為“隻要一檢結果為白棉3級及以上，那麼儲備公證檢驗結果在白棉4級及以上和淡點汙棉1級也符合交儲要求”，充分考慮到了棉花存放時間較長帶來的部分棉花入庫檢驗顏色降級的可能。

　　交易資格方麵，對比上一次輪入交易資格，今年限定為“經2021/2022年度新疆維吾爾自治區和新疆生產建設兵團公示後確定的棉花目標價格改革加工企業”。不論是單獨承包經營還是聯合承包經營，隻要軋花企業符合上述規定的資質要求就可以交儲。需要注意的是，交儲棉花必須是本企業自己加工，不能以本企業名義交儲其他企業生產加工的棉花。

　　關於輪入批次的包數要求，交儲企業需要按照完整批次組批交儲，即向交易市場提交的擬交儲批次和最終運輸到庫的棉花都要確保是整批186包或93包。到庫公檢以後，為減少企業的交儲損失，最大程度方便交儲，企業可以在輪入細則規定的範圍內進行剔包，但剔包處理的186包批次的不得少於170包，93包批次的不得少於85包。

　　為了便於入庫工作高效推進，今年交儲企業應在棉花發運前，與承儲庫溝通聯係並通過“儲備棉出入庫預約”APP進行入庫預約登記。如果不預約發貨，倉庫可能會拒收，多次不預約會導致違約情況。

　　針對部分交儲企業反映的質量違約問題，今年有關部門在廣泛調研的基礎上，積極吸收采納交儲企業的合理化建議，進一步放寬了相關要求。其中變化最明顯的是，若交儲企業能證明所交棉花在新疆監管庫公證檢驗結果顏色級白棉3級及以上比例不低於80%且其他指標符合入儲要求，那麼因入庫公證檢驗結果不符合入儲要求不能入儲的則不計違約。

　　讓軋花廠看到生存希望

　　當前，棉花期貨、現貨價格頻頻回落。今年第一輪中央儲備棉的收儲，對棉花後續走勢到底有何影響？對此，華安期貨棉花分析師姚禹表示，今年棉花收儲啟動的最大亮點是穩定棉花價格、增強市場信心。

　　姚禹分析，儲備棉輪入輪出的最終目的是穩定市場。正常的儲備棉輪入時間通常是新棉上市期，為的是減緩市場新棉大量上市的壓力。而棉花非上市時間一般是儲備棉輪出的時間，為的是補充棉花的供應結構性缺口。但是鑒於今年軋花廠的銷售和還貸壓力，國家為促進棉花市場平穩運行在新棉非上市期也開啟了儲備棉輪入，可看出國家有關部門對市場棉花價格穩定的重視，但是以市價收購也可以看出國家有關部門還是希望政策對市場影響小一些，最終價格還是交由市場決定。

　　河南省一家涉棉集團負責人有著相似的看法。他認為，儲備棉輪入首先安撫了軋花廠焦燥不安的心態，讓其歸於理性。其次穩定了棉農加強新季棉田管理的積極性，令其不再為新季籽棉開秤價是否大幅低開擔憂。再次支持貿易商進行正常的棉花購銷活動，打消了其擔心棉花價格還會再度大幅下滑的預測。總的來看，該辦法平穩了整個市場忐忑不安的情緒，讓各方市場主體看到了棉花價格趨穩的希望。

　　“自去年新產籽棉收購結束與皮棉加工接近尾聲之後，國內棉花期現貨價格一直表現不佳，在進入今年5月以來，棉花價格更是持續走低，如鄭棉主力2209合約期價，自5月5日的最高點22035元/噸回落至7月8日的最低價16220元/噸，累計跌幅高達5815元/噸。”上海豫安貿易有限公司總經理楊永表示，由於棉花價格長期走低，再加上下遊產品累庫，以及其他外部因素的影響，最終導致當前國內棉市出現了多年來少見的生存艱難格局。

　　據楊永介紹，目前，軋花廠等擁有高成本皮棉的市場主體不但難以實現順價銷售的經營目標，而且當前還麵臨“雙結零”壓力，資金周轉不靈等令其失去了繼續經營下去的能力，個別軋花廠已經到了崩潰的邊緣。“棉花收儲啟動後，保守估計棉花價格將見底，再度大幅下滑的概率要降低很多。這讓很多軋花廠有了生存下去的希望。”一家軋花廠負責人表示，棉花價格企穩後，手中的棉花才算真正有了“價值”。

　　供需雙弱格局暫時難改

　　7月13日，中儲棉啟動2022年第一批中央儲備棉輪入，計劃輪入5000噸，最高限價定位17550元/噸。

　　對此，農產品研究人員吳新揚認為，本次收儲的利好體現在提供有限的市場流動性，而非在於支撐價格。

　　吳新揚認為，受限於市場化的競價規則，本次收儲提供流動性的作用大於支撐價格的作用，收儲數量可能不及預期。吳新揚介紹，棉花公檢分為兩部分，42元/噸的數量檢驗和58元/噸的品質檢驗。競價機製和二次公檢的要求，使得加工企業難以在輪入競價中獲得比現貨市場更高的成交價格。相較於現貨市場交易，本輪儲備棉輪入更多的是為銷售困難的加工企業提供了一條能夠走量的出路，在市場中釋放一定流動性以方便加工企業變現棉花資源。

　　“綜合來看，雖然收儲政策終於落地，但對棉價的提振作用或有限，或還需進行多次收儲才可緩解目前供需雙弱的格局。”南華期貨分析師邊舒揚認為，本次儲備棉輪入仍難改變國內棉花市場長期供需雙弱的格局，但國儲棉在國內棉花市場扮演的節拍器角色仍不可忽視。

　　邊舒揚表示，若這次收儲達到目標數量後，大致還需進行兩輪收儲才可使棉花供需格局回歸正常平衡狀態。目前距新棉收購還有兩個月，在此之前中儲棉可能會再進行一次收儲計劃。但需注意，目前棉花現貨價格在17700元/噸左右，而中儲棉設置的啟動、停止價格為18600元/噸，所以棉價或將暫緩跌勢，甚至有所反彈，但反彈空間不大，若棉價超過收儲價格線，則政府將無法達到收儲量目標，因此18600元/噸很可能成為短期現貨的上限價格。同時，因去年軋花廠棉花收購價格過高，棉企即便按該價格拋售給中儲棉，依舊是處於虧損狀態，因此在政策啟動後，更需關注棉企銷售的積極性，追蹤成交價格及數量情況。

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